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藥物創(chuàng)新已經(jīng)& ldquo三高一長(zhǎng)。的特點(diǎn)?；仡檱?guó)內(nèi)外創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展，不難發(fā)現(xiàn)藥品創(chuàng)新具有高回報(bào)、高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)周期的特點(diǎn)。因此，只有財(cái)務(wù)實(shí)力雄厚、技術(shù)背景深厚、戰(zhàn)略眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)的企業(yè)，才有望拿下創(chuàng)新藥的皇冠上的明珠。

創(chuàng)新土壤逐漸形成，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥正在萌芽、萌芽。國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥多以Me-Too藥為主，面臨首批新藥及其仿制藥的競(jìng)爭(zhēng)。未來(lái)的發(fā)展方向是開(kāi)發(fā)難度更高的新靶點(diǎn)藥物。與中美兩國(guó)的政策環(huán)境相比，我國(guó)在專利保護(hù)、醫(yī)療保險(xiǎn)、招標(biāo)投標(biāo)等政策上仍存在差距，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)新藥量慢、市場(chǎng)壟斷期短。但國(guó)內(nèi)創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)正在逐步走向成熟，政策完善(包括加速審評(píng)、放開(kāi)定價(jià)、醫(yī)保談判機(jī)制)、技術(shù)積累、資本積累都將推動(dòng)中國(guó)進(jìn)入未來(lái)10年的藥品創(chuàng)新高峰期。國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥R&D申請(qǐng)數(shù)量逐年增加，涌現(xiàn)出北大制藥、微科生物等一系列自主創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)。

分級(jí)創(chuàng)新是國(guó)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展之路。從目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的環(huán)境來(lái)看，國(guó)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)品種包括四個(gè)層次:1。首創(chuàng)新藥(新靶點(diǎn)、新治療方法)；2.模仿創(chuàng)新(包括me-too和me-better，國(guó)產(chǎn)1.1類新藥)；3.快速仿制藥(首仿或仿制，部分為3.1新藥)；4.差異化模仿(競(jìng)爭(zhēng)格局好的仿制藥)。企業(yè)根據(jù)自身能力選擇相應(yīng)的創(chuàng)新水平，從模仿到創(chuàng)新的演變符合國(guó)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)的現(xiàn)狀。國(guó)內(nèi)企業(yè)獲得新品種的模式可分為以下幾類:1。內(nèi)生研發(fā)；2.收購(gòu)R&D企業(yè)或品種；3.與國(guó)外企業(yè)合作引進(jìn)品種；4.與國(guó)內(nèi)R&D機(jī)構(gòu)合作引進(jìn)品種。

投資建議:創(chuàng)新是醫(yī)藥行業(yè)永恒的主題。中國(guó)創(chuàng)新的條件正在逐漸成熟，未來(lái)將會(huì)涌現(xiàn)出千億市值的創(chuàng)新藥企。對(duì)于國(guó)內(nèi)一些創(chuàng)新能力較強(qiáng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，近兩年將有大量競(jìng)爭(zhēng)格局較好的新品種獲批，有助于公司持續(xù)增長(zhǎng)，成為催化二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的持續(xù)刺激因素。我們統(tǒng)計(jì)了近兩年部分上市公司有望獲批的品種，推薦了創(chuàng)新能力較強(qiáng)的恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、雙鹿醫(yī)藥、醫(yī)藥、科倫醫(yī)藥、海正醫(yī)藥、烏納康等，也推薦了在層級(jí)創(chuàng)新上有地方創(chuàng)新和突破的中小企業(yè)，如常山醫(yī)藥、海、海思科醫(yī)藥、福安醫(yī)藥、京信醫(yī)藥、華海醫(yī)藥等。平安證券