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在經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，醫(yī)藥股正在成為新的投資明星。

今年以來(lái)，MSCI亞太醫(yī)療保健指數(shù)的股票收益率達(dá)到了16.4%，而MSCI亞太指數(shù)的股票收益率普遍為0。根據(jù)摩根士丹利的數(shù)據(jù)，亞洲醫(yī)療保健行業(yè)第三季度凈利潤(rùn)比市場(chǎng)預(yù)期高出12%。

近年來(lái)，隨著人口老齡化和人均收入的增加，醫(yī)療保健行業(yè)的長(zhǎng)期景氣度相對(duì)較高。今年三季報(bào)顯示，在a股上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓芈涞谋尘跋拢t(yī)療醫(yī)藥行業(yè)部分上市公司仍保持了真實(shí)、持續(xù)的內(nèi)生增長(zhǎng)。

行業(yè)方面，2015年前三季度，醫(yī)療服務(wù)持續(xù)強(qiáng)勁，化學(xué)制劑和醫(yī)藥業(yè)務(wù)保持較高增速。截至2015年10月29日，醫(yī)藥行業(yè)今年增長(zhǎng)43.3%，在28個(gè)申萬(wàn)第二產(chǎn)業(yè)中排名第九。醫(yī)藥行業(yè)整體表現(xiàn)良好，市場(chǎng)關(guān)注度依然較高。

另一方面，亞洲各國(guó)政府也在增加醫(yī)療支出。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)11月4日發(fā)布的報(bào)告顯示，近年來(lái)，日本醫(yī)療支出占GDP的比重持續(xù)上升。此外，印尼總統(tǒng)佐科發(fā)起了一項(xiàng)新的醫(yī)療改革，旨在向中低收入人群普及醫(yī)療保險(xiǎn)，這必將促進(jìn)醫(yī)療事業(yè)的發(fā)展。中銀國(guó)際證券認(rèn)為，在人口老齡化、城鎮(zhèn)化、環(huán)境污染等因素影響下，長(zhǎng)期市場(chǎng)需求依然強(qiáng)勁且呈上升趨勢(shì)，醫(yī)療板塊增速即將見(jiàn)底(預(yù)計(jì)最低同比增速為11-12%)。

值得注意的是，醫(yī)療股在中國(guó)越來(lái)越受追捧?；ㄆ焯嶙h購(gòu)買(mǎi)中國(guó)醫(yī)療保健行業(yè)的股票，并預(yù)計(jì)該行業(yè)明年將增長(zhǎng)22%。瑞士瑞信銀行認(rèn)為，在人口老齡化的同時(shí)，中國(guó)越來(lái)越多的年輕人越來(lái)越關(guān)注健康。制藥行業(yè)& ldquo“十三五”規(guī)劃；《發(fā)展規(guī)劃》提到，將支持生物技術(shù)、智能制造等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加快生物醫(yī)藥、智能制造等領(lǐng)域核心技術(shù)突破，惠及生物技術(shù)和醫(yī)療。

根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，中國(guó)政府的醫(yī)療支出不到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的6%，而發(fā)達(dá)國(guó)家的醫(yī)療支出約為10%。隨著健康中國(guó)作為國(guó)家戰(zhàn)略的崛起，醫(yī)療保險(xiǎn)支出占GDP的比重有望持續(xù)提升。根據(jù)Jeff eries 10月份的一份報(bào)告，作為中國(guó)政府預(yù)算的一部分，醫(yī)療保險(xiǎn)支出自2003年以來(lái)增長(zhǎng)了兩倍多，個(gè)人醫(yī)療保險(xiǎn)支出也快速增長(zhǎng)。

醫(yī)藥行業(yè)是中國(guó)醫(yī)療體系中發(fā)展最快的領(lǐng)域。隨著近年來(lái)的發(fā)展，中國(guó)的藥品出口已經(jīng)與印度相當(dāng)。事實(shí)上，中國(guó)已經(jīng)成為世界上最大的原料藥生產(chǎn)國(guó)。由此可以看出中國(guó)醫(yī)藥出口的巨大潛力，尤其是成品藥的出口。

國(guó)內(nèi)也出臺(tái)了有利于生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的政策。今年6月1日起，中國(guó)政府放開(kāi)藥品價(jià)格管制，專(zhuān)注于醫(yī)藥研發(fā)的公司將成為潛在贏家，如在港上市的中國(guó)生物制藥(01177.HK)和恒瑞醫(yī)藥(600276。SH)在上海上市。此外，11月4日推出的藥品營(yíng)銷(xiāo)許可證持有人制度將惠及創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈；二胎政策全面放開(kāi)，上市公司在嬰幼兒奶粉、母嬰醫(yī)藥、醫(yī)藥等行業(yè)的業(yè)績(jī)也有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

截至2015年11月6日，醫(yī)藥板塊估值為46.98倍，全部a股(不含金融)估值溢價(jià)率為32.82%。但目前估值溢價(jià)率低于62.29%的歷史平均水平(2008年至今)，醫(yī)藥股估值上升的情況仍有空個(gè)。

有分析指出，在人口老齡化、消費(fèi)升級(jí)和配套政策密集出臺(tái)的催化下，中國(guó)醫(yī)療行業(yè)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，正是逢低吸納的好時(shí)機(jī)。

北京醫(yī)藥股份有限公司(002020)在同類(lèi)公司中增速較快，市值較小，藥品國(guó)際化與醫(yī)療器械延伸空存在巨大差距。今年前三季度扣非后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50%，市盈率46.84倍。廣發(fā)證券給了該公司& ldquo購(gòu)買(mǎi)& rdquo評(píng)級(jí)方面，預(yù)計(jì)2015年凈利潤(rùn)增速在50%-80%左右。工業(yè)證券維持現(xiàn)狀；超重& rdquo評(píng)級(jí)。

恒瑞醫(yī)藥(600276)是中國(guó)R&D實(shí)力較強(qiáng)的上市醫(yī)藥公司。創(chuàng)新醫(yī)藥和國(guó)際化成為驅(qū)動(dòng)公司成長(zhǎng)的主要引擎，具有較強(qiáng)的可持續(xù)性。公司前三季度業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)，利潤(rùn)增速創(chuàng)5年新高。長(zhǎng)江證券和申萬(wàn)宏源一致維持& ldquo購(gòu)買(mǎi)& rdquo評(píng)級(jí)方面，預(yù)計(jì)2015-2017年每股收益將同比增長(zhǎng)40%、30%和25%；平安證券維持& ldquo推薦& rdquo評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)55元。

華海藥業(yè)股份有限公司(600521)涵蓋醫(yī)藥生產(chǎn)和有機(jī)化工原料制造。公司已成為國(guó)內(nèi)化學(xué)制劑出口業(yè)務(wù)的合作平臺(tái)，涉足生物仿制藥、化學(xué)新藥等領(lǐng)域，成績(jī)顯著。今年前三季度，公司非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)68.14%；綜合毛利率達(dá)到46.4%，為三年來(lái)最高水平。國(guó)信證券、國(guó)泰君安、海通證券、興業(yè)證券維持現(xiàn)狀；超重& rdquo評(píng)級(jí)；沈宏遠(yuǎn)維持現(xiàn)狀；購(gòu)買(mǎi)& rdquo評(píng)級(jí)；國(guó)聯(lián)證券維持現(xiàn)狀；推薦& rdquo評(píng)級(jí)。萬(wàn)宏源預(yù)測(cè)，華海藥業(yè)2015年至2017年的市盈率分別為48倍、37倍和29倍。