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我們正處于一個(gè)變革的時(shí)代。我們經(jīng)歷了2014年的喧囂，小盤股的爆發(fā)，以及無數(shù)的并購。面向2015年，行業(yè)仍處于變革期，政策層出不窮。公司能不能腳踏實(shí)地讓投資者賺更多的錢，是目前最現(xiàn)實(shí)的問題。
堅(jiān)守價(jià)值還是追求顛覆？醫(yī)藥行業(yè)源于傳統(tǒng)，但有創(chuàng)新基因。當(dāng)前醫(yī)改的廣度和深度都超過了以往的醫(yī)改，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)都在發(fā)生著巨大的變化。但即便如此，依賴內(nèi)生可持續(xù)增長的公司依然存在。2015年，穩(wěn)增長和促政策兩條主線交織，投資者可以選擇適合自己的方式。
醫(yī)學(xué)& mdash& mdash不同的時(shí)代，不同的成長，2015年我們將聚焦藥品招標(biāo)。國內(nèi)藥品市場正從一個(gè)完整的仿制藥市場逐步走向創(chuàng)新，目前仍處于過渡期?，F(xiàn)階段創(chuàng)新藥尚處于起步階段，而國內(nèi)高壁壘仿制藥在現(xiàn)行藥品價(jià)格和招標(biāo)制度下具有巨大的市場機(jī)會(huì)，需要重點(diǎn)關(guān)注。其中，生物制藥受到政策大力推動(dòng)，而化學(xué)藥和中藥中的壁壘相對(duì)較高，遠(yuǎn)離天花板的品種值得重點(diǎn)關(guān)注。此外，還可以關(guān)注國企改革和小盤股公司轉(zhuǎn)型。
medical & mdash；& mdash作為各種新商業(yè)模式成長的搖籃，商業(yè)模式之間的融合趨勢也將隨之出現(xiàn)。公立醫(yī)院改革是2015年醫(yī)改的核心問題。在這個(gè)過程中，民營醫(yī)院、第三方體檢、移動(dòng)醫(yī)療、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)藥店、醫(yī)院建設(shè)外包、血液透析等領(lǐng)域出現(xiàn)了各種新的機(jī)會(huì)。其中，民營醫(yī)院有望再次加速發(fā)展，醫(yī)療器械有望受益于國產(chǎn)化政策，互聯(lián)網(wǎng)藥店牌照放開，醫(yī)院處方外流局面將逐步形成。
行業(yè)評(píng)級(jí)和投資組合。我們認(rèn)為2015年醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)(絕對(duì)值)會(huì)好于2014年，建議繼續(xù)過度配置醫(yī)藥板塊。年度投資組合主要由各領(lǐng)域龍頭公司組成，化學(xué)醫(yī)藥領(lǐng)域推薦恒瑞醫(yī)藥，生物醫(yī)藥領(lǐng)域推薦華蘭生物、沃武生物，中藥領(lǐng)域推薦Tasly、中生制藥，醫(yī)療器械領(lǐng)域推薦于越醫(yī)療，醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域推薦愛爾眼科，醫(yī)藥流通領(lǐng)域推薦國藥股份。

風(fēng)險(xiǎn)警告。頻繁的醫(yī)藥政策使得市場信心波動(dòng)，進(jìn)而影響醫(yī)藥板塊的估值水平。(海通證券)