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瑞銀:醫(yī)保支付是醫(yī)改的亮點(diǎn)。

今天，滬深兩市開盤漲跌不一。上證指數(shù)高開，震蕩上行。早盤，隨著權(quán)重板塊回落跳水，一度跌破3300關(guān)口，最低跌至3293.98點(diǎn)。之后，它震蕩走高。深成指開盤走低，震蕩走高，累計上漲逾100點(diǎn)。仿制藥較多的企業(yè)可能從中受益，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注。

瑞銀指出，《關(guān)于推進(jìn)藥品價格改革的建議(征求意見稿)》建議，醫(yī)保藥品應(yīng)建立醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)市場價格合理形成。

據(jù)瑞銀測算，醫(yī)保支付了近55%的醫(yī)療費(fèi)用，是一個有話語權(quán)的價格談判者。未來醫(yī)保支付價格有望成為藥品價格體系的核心，成為決定未來藥品價格的龍頭。

我國醫(yī)保支付價格改革的探索剛剛起步，瑞銀預(yù)計2015年試點(diǎn)城市數(shù)量將逐步增加。建議投資者關(guān)注國家醫(yī)改試點(diǎn)城市的動向，未來可能成為醫(yī)保支付價格改革的先行者。

方案指出，試點(diǎn)地區(qū)允許醫(yī)院二次議價，要求醫(yī)院上報采購價格，形成動態(tài)調(diào)整的醫(yī)保支付價格，達(dá)到降低藥品價格、節(jié)約支出的目的。

瑞銀認(rèn)為，第二次議價可能會在未來更多的藥品價格改革試點(diǎn)城市實(shí)施。但長期來看，醫(yī)保的支付價格會隨著購買價格向下調(diào)整，醫(yī)院能夠獲得的利潤有限。是否有通過二次議價降低收購價格的動機(jī)仍不確定。

通過與歐洲報銷參考價格模型的比較，分析了三個試點(diǎn)地區(qū)，得出方案中同一組涵蓋的藥品種類越多，對低價仿制藥的使用越有利的結(jié)論。如果與原研藥分成一組，組內(nèi)醫(yī)保支付價格會上調(diào)，有利于仿制藥。余額直接歸醫(yī)院，激勵效果明顯。如果超支費(fèi)用由醫(yī)院承擔(dān)，將有效減少高于醫(yī)保支付價格的藥品使用。但考慮到公立醫(yī)院仍然需要財政補(bǔ)貼，瑞銀認(rèn)為這種方式不太可能推廣。

據(jù)信，瑞銀的醫(yī)保支付模式惠及低價仿制藥和專利過期的高價原藥。其走勢短期內(nèi)可能影響二級市場對醫(yī)藥板塊的偏好，中長期內(nèi)可能影響整個藥品價格體系改革的走向。

瑞銀推薦3只醫(yī)藥股。

個股方面，瑞銀認(rèn)為，a股上市公司中仿制藥較多的企業(yè)，如恒瑞醫(yī)藥、信立泰、華恩醫(yī)藥等可能從中受益，三只股票評級均為買入。

(責(zé)任編輯:DF120)