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雙鹿藥業(yè):增資時代，伊諾布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療。

公司公告:天津時代伊諾科技有限公司與天津時代伊諾科技有限公司、李富華等正式簽署《天津時代伊諾科技有限公司增資擴股協(xié)議及補充協(xié)議》。公司決定出資2000萬元參與本次增資。增資完成后，公司將持有時代伊諾20%的股權(quán)。

國鑫醫(yī)藥觀點:公司增資參股天津世泰伊諾有利于在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和健康管理領(lǐng)域的布局，增強公司在慢性病醫(yī)療領(lǐng)域的實力，可有效結(jié)合其在藥物治療領(lǐng)域積累的資源，探索“治療+服務(wù)”診療一體化的新模式。而且，近年來，公司通過自主研發(fā)和合作研發(fā)，儲備了十余款在糖尿病治療領(lǐng)域具有突出競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品。此次投資可使公司優(yōu)勢互補，搭建糖尿病健康管理平臺，獲得更成熟的移動醫(yī)療服務(wù)入口，為后續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。此外，還可以為公司其他慢病管理領(lǐng)域，如肝病、心腦血管疾病等探索積累經(jīng)驗。此次投資是公司探索慢病管理和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的切入點，為未來創(chuàng)新盈利模式奠定基礎(chǔ)。

公司15-17年的EPS預計分別為1.86/2.38/2.95元，目前股價為16PE對應的28X，估值具有吸引力。公司形成了“R&D+生產(chǎn)+投資+業(yè)務(wù)”的完善戰(zhàn)略平臺，構(gòu)成良性循環(huán)。公司依托國內(nèi)外優(yōu)秀的R&D實力，不斷豐富血液病、糖尿病、抗感染及肝病、心腦血管疾病等領(lǐng)域的產(chǎn)品儲備。，而重磅新藥將逐漸進入收獲期；同時布局細胞治療、基因檢測、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、慢病管理等新領(lǐng)域潛力巨大，增加空年未來想象，將一年合理估值提升至76-83元(對應16年P(guān)E32-35X)。公司長期投資價值突出，維持“買入”評級。

(國信證券)