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2013年5月，發(fā)生了一起GSK事件。事實上，以葛蘭素史克為代表的外資企業(yè)在藥品銷售過程中，在標準化和合規(guī)性方面其實做得非常好。國內(nèi)企業(yè)基本上是按照國外企業(yè)的運營模式來運營的?？赡苡幸恍┱卧蚴垢鹛m素史克成為被打擊的目標。GSK事件后，整個醫(yī)藥行業(yè)的銷售受到了很大的沖擊。醫(yī)藥代表不敢去醫(yī)院，醫(yī)生不敢隨便參加一些學術(shù)會議，影響了新藥的推廣，影響深遠的是整個行業(yè)的增速下降。

醫(yī)藥行業(yè)的未來收益空主要集中在三個方面。一是中成藥降價不確定，幅度難以預測，但可能好于此前市場預期。二是醫(yī)?？刭M的風險，這已經(jīng)體現(xiàn)在股價預期上；三是其他風險，主要是個股的風險。

醫(yī)療器械行業(yè)進步很大空。

醫(yī)療器械屬于細分行業(yè)中的一小部分，市場關(guān)注度較低，整個醫(yī)療器械市場只有1000-2000億，相對用藥量并不是特別大，但在推廣空方面還是比較大的。如今，許多醫(yī)療器械被外資壟斷。如果國內(nèi)企業(yè)能達到進口企業(yè)的標準，在價格上會有優(yōu)勢，進口替代空會很大。在銷售方面，以和佳股份(300273)為例，以醫(yī)院整體建設(shè)項目為切入點，控制全院各種設(shè)備、耗材的銷售渠道。有了這個渠道后，不斷收購和填充新產(chǎn)品，復制了于越醫(yī)療(002223)從2008年到10年的業(yè)績增長過程。于越開始做輪椅，后來做電子血壓計。未來醫(yī)療器械行業(yè)有很多空可以拓展的領(lǐng)域，但前提是管理銷售能力和研發(fā)能力強。

醫(yī)藥零售與診所。

關(guān)于醫(yī)改，目前二級市場情緒比較高，因為市場已經(jīng)看到了改革紅利。醫(yī)院是事業(yè)單位，很多都是國有資產(chǎn)，盈利能力還沒有釋放。醫(yī)院本質(zhì)上是壟斷性的，所以國企改革大家都拿它當紅利。目前，新開醫(yī)院相當困難。政府的改革主要是把盈利能力差的醫(yī)院放開給市場，一些優(yōu)質(zhì)的醫(yī)院還是會在政府手里。如果能把這些盈利能力差的醫(yī)院整合好，醫(yī)院的市場化可能會更進一步。

從改革方向、老齡化趨勢和互聯(lián)網(wǎng)的影響來看，藥房零售和診所是相對確定且良好的發(fā)展方向。大家可能更關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)的醫(yī)院銷售，而對醫(yī)藥零售等其他渠道關(guān)注較少。大家都把醫(yī)藥零售歸為零售行業(yè)，但醫(yī)藥零售有其特殊性。最近有三家公司要上市，銷售額幾十億元。醫(yī)藥零售是整個醫(yī)療改革中被忽視的一部分，主要原因是當時NDRC的醫(yī)療改革沒有人為醫(yī)藥零售說話。