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2014-07-07 09:16 | |分享給:作者:鄭冬雨來源:中國證券報中國證券網(wǎng)。

近年來，融通基金在投資標的價值被低估的情況下，發(fā)行成立時間極佳的基金，為其持有人取得了良好的投資回報。比如2012年7月底成立的榮通健康護理產業(yè)基金，就是榮通逢低產品的代表作之一。該基金2013年凈值上漲45%，獲得2013年開放式股票金?；稹?/p>

管理榮通醫(yī)療護理產業(yè)基金的榮通基金基金管理部主任吳偉，擁有20多年的醫(yī)學研究和證券投資經驗，擅長在各行業(yè)價值被低估的情況下，選擇能夠真正實現(xiàn)穩(wěn)定增長的優(yōu)質股票。對于醫(yī)療保健行業(yè)未來的投資機會，吳偉認為，未來醫(yī)療保健行業(yè)的估值有望大幅超越醫(yī)藥制造業(yè)，大健康產業(yè)(非醫(yī)藥領域)的發(fā)展將受益匪淺。在醫(yī)院、慢病管理、醫(yī)療康復、醫(yī)療器械等細分領域有很好的長期投資機會。

早在2012年7月，榮通健康醫(yī)療產業(yè)基金準備發(fā)行時，吳偉就信心滿滿地指出，在老齡化、城鎮(zhèn)化、疾病譜變化三大因素的推動下，中國健康醫(yī)療產業(yè)前景光明，可以說是一個沒有“天花板”的產業(yè)。當時，醫(yī)藥和醫(yī)療行業(yè)的股票經歷了自2010年底以來的大幅下跌。比如榮通醫(yī)療保健基金持有的“大牛股”宇恒藥業(yè)(根據(jù)季報)，當時股價還不到20元。

基于對醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)的深入研究和多年的證券市場經驗，吳偉看到中藥股處于歷史估值低位。多年來，醫(yī)藥行業(yè)涌現(xiàn)出了不少a股累計漲幅超過10倍的超級牛股。經過2010年底至2012年年中近一年半的調整，投資機會逐漸顯現(xiàn)。在吳偉看來，醫(yī)療保健行業(yè)的股票可以分為價值股和成長股。價值導向型醫(yī)藥股的特點是盈利穩(wěn)定性強，存在估值中心，更適合波段操作，其股價驅動因素為“業(yè)績增長+行業(yè)景氣”。成長型醫(yī)藥股主要有三類:一類是受益于變化的公司，大部分受益于政策和產業(yè)趨勢的變化，如民營醫(yī)院、嬰幼兒和老年人服務；一個是創(chuàng)新型公司，專注于產品創(chuàng)新和模式創(chuàng)新；也有其他機會的公司，比如受益于價格趨勢變化、公司治理結構改善、行業(yè)低谷上升的公司。成長型醫(yī)藥股股價的驅動因素是“創(chuàng)新+快速滲透+漲價”。

當然，醫(yī)療行業(yè)不僅是牛股成長的土壤，也是一個容易遭遇“黑天鵝”的行業(yè)。有20年證券從業(yè)經驗的吳偉表示，股票不是“好壞”，關鍵是什么時候買入賣出，倉位比例是否合理。其實只要做到理性判斷、準確估值、良好配置，即使個股出現(xiàn)“黑天鵝”事件，也能從容應對。吳偉在醫(yī)療保健行業(yè)的投資思路是:價值股是關鍵環(huán)節(jié)，業(yè)績確定是最大的投資點，同時確定合適的買入點；成長股在投資組合中扮演著攻擊性的角色。

未來醫(yī)療服務會更好。

今年，吳偉對醫(yī)療行業(yè)做出了新的判斷。他認為，醫(yī)療服務行業(yè)將在2014年迎來發(fā)展的第一年。未來，醫(yī)療服務業(yè)的估值有望大大超過醫(yī)藥制造業(yè)。大健康產業(yè)(非醫(yī)藥領域)的發(fā)展將受益匪淺。在醫(yī)院、慢病管理、醫(yī)療康復、醫(yī)療器械等細分領域有很好的長期投資機會。

去年10月，國家在政策上大力支持醫(yī)療服務業(yè)發(fā)展。近年來，雖然藥品成本不斷降低，但由于我國優(yōu)質醫(yī)療資源供給不足，人民群眾的醫(yī)療需求并沒有得到充分滿足。隨著人口老齡化和生活水平的提高，人們對醫(yī)療服務有了新的需求。目前公立醫(yī)院只能滿足部分需求，未來有望通過鼓勵民間資本進入醫(yī)療領域來推動公立醫(yī)院改革，從而提高醫(yī)院資源的利用效率。如果醫(yī)療服務不進行大范圍的改革，未來醫(yī)患沖突的可能性會越來越嚴重，未來公立醫(yī)院的改革也將迫使整個醫(yī)療體系擺脫以藥養(yǎng)醫(yī)的舊習慣。在這種改革趨勢下，醫(yī)院、慢病管理、醫(yī)療器械等非醫(yī)藥健康行業(yè)存在良好的投資機會。

基于上述判斷，吳偉認為，醫(yī)療服務上市公司正處于歷史大變革時期，資本市場將為這些背負醫(yī)改重擔的企業(yè)提供諸多機會，比如通過并購實現(xiàn)延伸發(fā)展。目前重要的不是這些公司過去做了什么，而是未來要做什么。未來，醫(yī)療服務企業(yè)的估值水平將遠遠超過藥品。醫(yī)療服務改革將從根本上根治以藥養(yǎng)醫(yī)的問題，未來某個階段醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展將出現(xiàn)瓶頸，而醫(yī)藥生產銷售企業(yè)在未來兩三年將經歷轉型陣痛。這種過度消費的變化有點類似于白酒，未來要用新的思路看待健康產業(yè)投資。