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2013年9月發(fā)布的國務(wù)院40號文件《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)衛(wèi)生服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》，將是醫(yī)療行業(yè)改革的里程碑式文件。2002年10月，國家提出建立新型農(nóng)村合作醫(yī)療保險(xiǎn)全面覆蓋，2010年這一目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，這是醫(yī)療改革的第一步。全民納入醫(yī)保后，出現(xiàn)了一系列的問題，比如人多的時(shí)候去哪里看病，如何防止醫(yī)保過度支出。在2009年3月黨的十七大提出的醫(yī)改三年實(shí)施方案中，明確提出要做好基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系和國家基本藥物制度建設(shè)，推進(jìn)公立醫(yī)院改革。目前，在基本藥物制度方面，國家和地方政府基本明確，要擴(kuò)大基本藥物目錄，降低藥品價(jià)格，讓廣大市民受益，同時(shí)讓高端醫(yī)療回歸市場。40號文件提出加快形成多元化醫(yī)療管理格局，加快醫(yī)生多點(diǎn)執(zhí)業(yè)，引導(dǎo)非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)向高水平、大規(guī)模方向發(fā)展，呼應(yīng)了十八屆三中全會(huì)的關(guān)鍵詞“市場”。[/br/醫(yī)療體系的巨大變化將帶來三類投資機(jī)會(huì)。一是有權(quán)通過托管綜合醫(yī)院收取服務(wù)費(fèi)，獲得藥品供應(yīng)鏈服務(wù)；二是幫助醫(yī)院改善產(chǎn)業(yè)鏈中低效環(huán)節(jié)，如藥房管理、診斷服務(wù)、科室建設(shè)、醫(yī)療信息化等環(huán)節(jié)獲取效益；第三類是特色?？漆t(yī)院或與醫(yī)院建立特色科室和治療中心。

醫(yī)藥:醫(yī)藥股估值未來不太可能繼續(xù)上漲，所以我們更關(guān)注個(gè)股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。目前關(guān)注三類投資機(jī)會(huì):手頭有現(xiàn)金的、有轉(zhuǎn)型升級能力的企業(yè)、新醫(yī)保目錄、獨(dú)家基本藥物。

醫(yī)療器械:預(yù)計(jì)2015年國內(nèi)醫(yī)療器械市場規(guī)模將超過3400億元，復(fù)合年增長率接近22%。其中，植入式醫(yī)療器械是醫(yī)療器械行業(yè)的重要組成部分，約占13%，未來增速與醫(yī)療器械行業(yè)基本一致。與我們看好國內(nèi)體外診斷行業(yè)的邏輯類似，植入式醫(yī)療器械總體上符合未來提高診療費(fèi)用占比的政策導(dǎo)向，尤其是治療費(fèi)用或手術(shù)費(fèi)用占比的提高將帶動(dòng)行業(yè)增長。醫(yī)用材料的發(fā)展將推動(dòng)植入式醫(yī)療器械的進(jìn)步。

投資策略:我們主要推薦醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)細(xì)分領(lǐng)域，建議關(guān)注長虹科技、關(guān)昊生物、嘉實(shí)堂、金奎大基因、西隆化工、復(fù)旦華福、東城藥業(yè)、亞寶藥業(yè)、北陸藥業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)警示:公立醫(yī)院改革低于預(yù)期；金融健康投資增速下降。主管編輯:鳳飛飛。