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醫(yī)療:抓住新興領(lǐng)域投資機會，推薦9股[摘要]
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2014年7月戰(zhàn)略:抓住新興領(lǐng)域投資機會，尋找符合產(chǎn)業(yè)升級方向和政府利益的子領(lǐng)域:細胞治療、分子診斷、智慧醫(yī)療。在股票型基金博弈的背景下，市場傾向于在意想不到的行業(yè)政策帶來的細分領(lǐng)域?qū)ふ译A段性的熱點機會。由于難以把握不同熱點的快速切換，我們建議投資符合國家政策方向、從長期來看可能有持續(xù)超預(yù)期政策的細分領(lǐng)域。從政府的角度來看，地方政府的財政壓力必然會導(dǎo)致醫(yī)保費用的控制，任何能夠幫助政府省錢、提高醫(yī)療體系運行效率的領(lǐng)域，必然會得到政府的長期支持，比如國產(chǎn)醫(yī)療器械、基因測序、智能醫(yī)療、細胞治療等。醫(yī)療器械國產(chǎn)化是政府解決“看病貴”問題的必然選擇。一方面，基因測序可以提高人口素質(zhì)，減輕社會醫(yī)療負擔(dān)；另一方面，針對腫瘤的基因測序可以靶向患者，減少不必要的靶向藥物使用。智能醫(yī)療可以提高醫(yī)療系統(tǒng)的運行效率，對慢性病患者的長期監(jiān)測可以節(jié)省大量的后期治療費用。細胞治療可能取代藥物治療成為多種復(fù)雜疾病的解決方案，各國已將干細胞研究和應(yīng)用列為國家重點發(fā)展產(chǎn)業(yè)。

國家政策推動設(shè)備走向“IOE”，進口替代可期。目前國內(nèi)公立醫(yī)院的彩超、CT、MRI、透析機等高端醫(yī)療設(shè)備幾乎被進口品牌壟斷，國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備很難進入三級醫(yī)院。自習(xí)主席今年5月24日訪問上海連贏，提出“加快高端醫(yī)療設(shè)備國產(chǎn)化”的思路后，衛(wèi)計委很快于5月26日首次啟動醫(yī)療設(shè)備“國產(chǎn)化”計劃的遴選方案，遴選ct、彩超等設(shè)備進行國產(chǎn)化推廣。之后，商務(wù)部于6月17日對原產(chǎn)于歐盟和日本的進口血液透析機啟動反傾銷調(diào)查，徐州于6月26日明確規(guī)定采購國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備，證實了政府支持醫(yī)療設(shè)備國產(chǎn)化的決心。我們認(rèn)為，醫(yī)療器械國產(chǎn)化有望降低醫(yī)院高昂的設(shè)備采購和維護成本以及傳遞給患者的高昂檢測費用(如國產(chǎn)PET-CT可能將檢測費用從每次1.2萬元降至4000元)，是政府解決“看病貴”問題的必然選擇，國內(nèi)優(yōu)秀器械企業(yè)將迎來發(fā)展機遇。

醫(yī)藥:估值不貴，風(fēng)雨過后迎彩虹。跨國醫(yī)藥巨頭仍以相當(dāng)?shù)偷脑鏊俦３至己霉乐?，PEG高達3.6；去年以來，由于“政策擔(dān)憂+預(yù)期增速下降”，a股醫(yī)藥股估值不僅低于歷史平均水平，也低于海外市場。14年來，招標(biāo)政策溫和，而低價藥品目錄的變化和調(diào)價思路則顯示了有利的政策環(huán)境。云南白藥(14PE23X)、白云山(14PE25X)、塔斯利(14PE27X)、恒瑞醫(yī)藥(14PE34X)、華東醫(yī)藥(14PE31X)等白馬股全面調(diào)整，PEG多在1附近甚至低于1，迎來了長期配置的機會。

7月組合推薦:Tasly、云南白藥、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、白云山、通化東寶、雅寶藥業(yè)、愛爾眼科、金奎大基因。

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